[摘要] 对房地产后市的看好，绝不仅仅表现在房价的持续上涨以及土地市场的火爆，由资本市场亦可“窥见一斑”。机构数据显示，今年前10月，房企已从国际投资者手中借款约171亿美元，远远超过了2012年的83亿美元。
警惕“以债养债”
不过，这并不代表不存在风险。早在今年4月，国际货币基金组织（IMF）就在其权威报告中却警示内地房企，需警惕负债水平走高而引发的“以债养债”问题。
数据显示，房地产企业在今年上半年的总负债为1.24万亿元，总资产为1.73万亿元，总负债较去年底增加1514亿元。在136家A股上市房地产企业中，共有104家企业的资产负债率超过50%，16家已超过80%的高位。
而众所周知，一旦土地资产不再值钱，预售款下行，负债率高企的房企未来风险不可测。实际上，十八届三中全会之后的房地产政策走向就不是那么明朗。
除此，有专家认为海外发债的成本亦不容忽视。目前，以美元计价的债券是内地企业海外发债的主流。假使人民币对美元的过程还能继续下去，那内地企业海外融资的实际利率要低于名义利率。
倘若不能持续，海外融资的成本有可能逐渐加上贬值的因素，现在相对低廉的融资成本到时可能会显得有些沉重。尤其是对于那些发行中长期美元债券融资的企业来说，汇率波动带来的风险也许比想象中的要大。
另有分析人士认为，随着融资渠道的拓宽，“钱多地少”越来越困扰开发商，未来两月会有更多房企在土地市场“出手阔绰”，土地市场将面临持续升温。
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