2000年，罗伯特・希勒撰写的《非理性繁荣》一书出版，书中准确预言了美国股票市场的泡沫崩溃，而书中对于房地产市场可能出现经济危机的判断，又再次命中次贷危机引发的全球性金融风暴。对于高居不下的中国房价，他预言：中国房地产市场很可能将发生巨大震荡。
据北京晚报报道，罗伯特・希勒有多重身份――耶鲁大学经济学教授、经济学家……而最让罗伯特・希勒出名的，则是他的“预言家”身份。
2000年，罗伯特・希勒撰写的《非理性繁荣》一书出版，书中准确预言了美国股票市场的泡沫崩溃，而书中对于房地产市场可能出现经济危机的判断，又再次命中次贷危机引发的全球性金融风暴。2009年末，罗伯特・希勒以耶鲁大学经济学教授的身份进入中国众多网友的视野，他教授的耶鲁大学公开课《金融市场》开始在网络风靡。罗伯特・希勒的理论在中国有没有现实意义？本报记者专访了这位大洋彼岸的经济学人。
身份1：预言家
充斥投资市场的“非理性人”
《金融市场》公开课的堂，罗伯特・希勒便表示，自己在书中曾经预言的事情已经发生。而他所指的，正是震撼全球的金融风暴。
2000年，罗伯特・希勒撰写的《非理性繁荣》出版，这并不是一本严格意义上的经济学理论著作，而更像一本行为经济学著作。在《非理性繁荣》一书中，罗伯特・希勒教授比较了近140年来美国股票市场市盈率的数据，并发现20世纪末期美国股票市场大幅上涨并不符合经济运行的规律。
是什么导致投资市场的泡沫？“非理性繁荣”的基础十分简单――相对于传统经济学研究的理性人假设，“非理性繁荣”认为投资者并非“理性人”，罗伯特・希勒在书中归结了股票市场和房地产市场产生泡沫的种种社会学、心理学原因。正如他用做书名的“非理性繁荣”一词，人们的非理性造就了巨大的投资泡沫。不过“非理性繁荣”并非罗伯特・希勒本人的原创，词汇的原创者是美国联邦储备委员会原主席格林斯潘，1996年12月5日，格林斯潘用这个词形容美国股票市场的投资者行为，然而十余年过去了，这个词汇反被用得越来越多。
而就在这本书
问世不久，美国股市便大幅下跌，道琼斯指数及纳斯达克指数均遭到重创。不过投资市场的泡沫远未结束，罗伯特・希勒书中警惕房地产市场泡沫的警告言犹在耳，2007年，美国次贷危机爆发，并最终演变成席卷全球的金融风暴。
对于“预言者”的称号，希勒并不认同，甚至觉得有些不舒服，《非理性繁荣》也并非是真正意义上的预言，因为希勒并未对泡沫何时破裂作出预测，仅仅是对泡沫形成的12个因素作出了梳理。
身份2：经济学家
同样适用中国的“非理性繁荣”
希勒的“非理性繁荣”是否适用于中国？
他的答案是肯定的。
2009年，他曾来到中国，看到中国房地产市场房价与国民收入的巨大差距，作出了中国房地产市场存在泡沫的论断。
“在中国，高速的经济发展意味着，金融资产的‘久期’会比其他国家更长。换句话说，不同种类资产的价值并非依靠今天或者明天的收入来衡量，而是要靠在未来可能赚取的高额收入来衡量，这让中国的金融资产更难被准确估价。这也使得中国的市场更加不稳定，对于大意的投资者有着潜在的危险。”
在希勒看来，金融理论的基本知识普遍适用于世界任何地方，不过在每个国家，他们需要适应当地的状况。而在中国，高速发展的经济自然使得金融市场的动荡也比其他国家更明显，投资者面临的风险也更大。
什么才是合理的房价？2005年，希勒曾在一个名为“如何在房地产市场泡沫中获利”的节目中指出，房价从长期来看，并不能跑赢通胀，除非是土地受到严格限制的地区。房价最终会偏向建筑的成本加上合理的利润，而这样的情况并没有随着时间和地域而改变，无论是在中国还是在美国：“从长期来看，中国房价的上涨速度应该是和通胀持平的。在一个快速增长的国家，资产价格的波动往往是更大。”
中国股市同样面临着泡沫的危险，希勒表示，由于投资者对中国经济发展的乐观预期，往往使人们对于股价的判断并非真实。而几年来中国股市过山车式的跌宕起伏，正好说明了这一点：“正是由于人们对于中国经济产生的普遍乐观情绪，导致了他们更容易在泡沫和波动中受到伤害。”
如何避免“非理性繁荣”？希勒建议要从两方面入手：一方面，政府对于金融市场的监管至关重要，金融危机引发的各国经济新政，在希勒看来必将成为一项长期推动的工作；另一方面，投资者本身也要更加理性，这其中自然少不了听一听希勒亲自讲解的《金融市场》公开课。
身份3：耶鲁大学教授
金融业适合年轻人进入
“我认为，尽管目前仍然受到金融危机影响，但是从长远来看，只要有兴趣，愿意投入精力，金融仍然是一个很适合年轻人进入的领域。”虽然金融危机给全世界投资者都带来了巨大的打击，不过作为一名经济学家，希勒仍对金融市场对于一个国家经济发展的巨大作用抱有巨大信心，并努力把自己的知识传授给更多学生。
“我相信全世界的人，包括在中国的人们，越来越了解到金融技术在促进经济发展中的重要性。”听到中国人对自己的课程非常关注，希勒表示有一点点吃惊，不过希勒表示，在课堂上，他一直都尽量保证课程的内容聚焦在那些具有共性的金融理论和金融实践上，以便能够适用于每个国家，“当然也包括中国”。
拥有为数众多的中国学生，对于希勒早
已不是什么新鲜事。据希勒介绍，今年他的金融课堂上，大约四分之一的学生都有中文名字。相对的，根据耶鲁大学的统计，只有14%的耶鲁学生是亚裔：“因此，可以看出在耶鲁大学的中国学生，对于经济学有着不寻常的强烈兴趣。”
希勒估计，还有一些有着中文名字的学生，实际上是中美混血、中欧或者拉丁裔学生，这些学生可能将成为推动中国金融市场的新生力量：“有时候我会问这些有着中文名字的学生是否会说中文，但是有时他们只会说很简单的中文，这说明海外华人已经遍布全世界，他们的孩子又来到了我的课堂。
这些学生通常会告诉我，他们今后要把中文学得更好，并且去那里。”
罗伯特・希勒：投资者不应太自信
作为一个“预言者”，罗伯特・希勒显然不希望自己的预言成真，因为他的预言成真，便意味着世界经济遭受巨大的损失。而在金融风暴席卷全球之后，罗伯特・希勒对于世界经济的未来走势会作出何种预言？房价高企的中国，罗伯特・希勒所言的“非理性繁荣”是否已经显现？带着这些疑问，本报记者专访了罗伯特・希勒教授。
被称“预言者”并不舒服
金融危机发生后，罗伯特・希勒被冠以“预言者”的称号。因为他不仅预言了金融危机的发生，更早已分析了金融危机发生的根源。然而对于自己“预言者”的名声，罗伯特・希勒教授却颇感不满。
财道：《非理性繁荣》一书中对于全球性金融危机的准确预测，使您成为了世界闻名的“预言者”。您自己怎么看“预言者”这个头衔?
希勒：被叫做一个“预言者”让我很不舒服，因为我认为我无法判断未来走向。从某种意义上，我是能够预测这场金融危机，但这只是因为我喜欢阅读任何方面的理论，包括社会学和心理学等，而不仅仅研究理论上的经济学。与此同时，我喜欢审视各种经济数据，并仔细思考其中包含的真正含义。
财道：经过几年来的世界经济的震荡，许多国家的经济都遭受了巨大的损失。为了弥补金融危机的损失，许多国家都采取了相应的经济政策。在这样的大环境下，您是否认为您书中所说的“非理性繁荣”泡沫已经破灭？
希勒：我并不认为中国城市中房地产价格的高速增长，就一定预示着泡沫已再次出现。我想我们可能会在高波动的时代待上一段时间，因为目前的投资者越来越关注市场的时机，越来越担心会被未来的繁荣所抛弃。这就是21世纪初期的文化所在，我看不出这样的心态会很快消退。
财道：如果请您再次做一名“预言者”的话，您认为美国经济以及世界经济是否已经走上了复苏的道路？
希勒：伴随着2008年雷曼兄弟的破产，可以说这场经济危机非常严重，如今美国和全球经济确实已经从极端的经济危机中有所恢复。我认为在美国和欧洲，经济恢复的速度将会很缓慢，并且在我们从2007年到2009年的损失中完全恢复前，有可能还将有一个二次探底的过程。
金融监管改革尚未完成
在《非理性繁荣》一书中，罗伯特・希勒跳脱
传统经济学理论的思维，使用行为经济学、社会学、心理学等多个角度，分析了各种导致金融市场泡沫的社会因素，如投资者对于股价的错误定价等。而在金融危机过后，这些导致金融危机发生的因素，还远未消失。
财道：您在著作中列举了许多金融市场存在的不安定因素，您认为此次全球性的金融危机，是否会成为解决这些不安定因素的契机？
希勒：我们已经看到金融监管制度正在调整改善，例如在瑞士制定的《巴塞尔协议III》和在美国制定的Dodd-Frank金融改革法，都令人印象深刻，不过仍然有很多事情需要做。
我想如果这些监管改革在2005年就做出，而不是2010年才开始进行改革，我们仍然有可能会面对同样的危机。但是，我们的金融监管改革尚未完成，相关的工作还将持续几年的时间。
财道：人们需要做出哪些改变，才能避免类似的危机再次出现？
希勒：为对抗泡沫，我们需要看到强有力的政府政策，并且保证杠杆效应不会导致经济系统更加不稳定。这样的政策不应该是僵硬的，政府的政策制定者需要足够的勇气让监管政策持续下去。
投资者不应太自信
在某次针对中国金融市场的演讲中，罗伯特・希勒曾表示，中国的金融市场发生了显著的改变,并帮助中国经济取得令世人瞩目的成就。然而不可避免的是，金融市场的成长也会带来一些不确定的因素，甚至会产生泡沫。
财道：由于经济的快速发展，中国公众对于金融知识的渴求是空前的，您认为这是否也是某种意义上的“非理性繁荣”？您认为“非理性繁荣”会不会卷土重来？
希勒：基本的人性在世界上是普遍适用的，但是在目前中国的环境下，在高速增长下，人们将步入一个新的时代，这又是很特殊。我相信，中国许多地方的房地产市场都将经历泡沫，投资者将会感到非常失望。
虽然如此，中国现在对于房地产市场的投资仍然非常惊人。中国人需要避免过度乐观的情绪，为自己找到更多的投资方式，以避免可能出现的风险。
财道：在近几年的中国金融市场中，“泡沫”常常被人提起，尤其是A股市场，经历了一轮从1000点至6000点再返回1600点的巨大震荡，您认为为何会出现如此大的波折？
希勒：在中国股票市场上发生的巨大变化，代表着整个世界的经济变化，而非仅仅中国本身。中国股票市场在2007年10月达到顶峰，而在几个月前，美国与欧洲的经济危机已经初露端倪；中国股票市场的底部出现在2008年10月，恰好在雷曼兄弟破产后。
中国股票市场的波动如此之大，确实。在2003年至2007年间，中国股票市场的市值增加了7倍，然后仅仅一年之间便下降了三分之二，之后又开始迅速上涨。这样的波动让西方国家相形见绌。正如我上面所说的，正是由于人们对于中国经济产生的普遍乐观情绪，导致了他们更容易在泡沫和波动中受到伤害。
财道：在经过股市巨变后，大部分中国公众仍希望股票投资成为快速致富的主要途径，这是否会促进市场中的“非理性繁荣”？
希勒：在报纸上看到其他人成功的故事，会给人一种投资市场很容易使人致富的感觉。虽然我经常说，从长期来看，聪明的投资者应该能够战胜市场的平均走
势。但是单单靠投资市场交易，想要做到这点很难，一个人不应该对自己的能力有不切实际的自信。
中国房价与收入裂痕巨大
“在深圳、上海以及其他中国主要的城市，人们在买房，这样房子的价格实际上是数倍于他们的年收入的……我们在加州用电脑分析房价和收入比，看到的数字是8倍和10倍，我们就觉得太高了。”2009年来访中国时，希勒曾对中国房价如此表示，然而当时国内许多城市的房价收入比，早已是两位数。一年之后，国内房价仍高居不下，希勒坦言，中国房地产市场很可能将发生巨大震荡。
财道：在您访问中国时，曾认为中国的民众收入与房价的差距过大，然而近几年来，这种差距仍在迅速扩大，您对此怎么看？
希勒：由于中国经济的高增长率，在中国人的收入和房屋价格之间有差距是很自然的。如果在未来数十年里，上海平均人口收入，能够增长至与纽约相当，那么房地产价格应该被哄抬到现在的价格水平。但我对此表示怀疑，所有事情都表明，中国的收入与房屋价格裂痕仍然非常巨大，而且泡沫很有可能会破裂。
财道：您曾在采访中表示，房价的上涨速度应该与通胀持平，但在近十年来，中国的房地产市场迅速膨胀，这是否意味着在未来一段时间内，中国房地产市场将面临巨大震荡，例如房价暴跌？
希勒：我确实很担心会出现这种情况，尤其是在房价高昂的城市和新开发地区。
财道：您曾对中国经济提出建议，应采取累进所得税制以降低贫富差距，但这个建议尚没有被采纳，而贫富差距的不断加大也被中国公众所质疑，对此您怎么看？
希勒：无论是谁，不管是穷人还是富人，都不会希望生活在一个贫富有巨
大差距的国家，尤其是这个差距被公众视为是不公平的。如果周围的人都对你的富有很愤怒，那么你即使是个富人，你的生活也了无乐趣。每一个社会，无论是中国还是美国，都有同样的原则，那就是：经济发展的基本动力，来自于人们可以平等地拥有财富。只要是通过努力的工作和承担风险进行的投资，那么即使是某人拥有巨大的财富也是完全正确的。人们设置社会规范，在游戏规则内获得财富，就可以获得这些财富并不被仇恨。我们所要小心的，是让收入分配在多数人认为公平的范畴内进行。
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